文商期货配资陆家嘴金融沙龙第26期圆桌对话共探“孵投融合”之道

9月6日，陆家嘴金融沙龙第26期在上海浦东成功举办。在主题为《从‘孵’到‘投’的融合之道》的行业对话中，嘉宾们围绕孵化器核心价值构建、孵投结合实践经验、“孵投联动”可复制模式等核心话题进行了全方位的探讨。

本次行业对话由飞镖创新研发中心创始人、首席执行官朱鹏程博士主持，莘泽智星港合伙人徐荣博士、中科创星科创生态部负责人施伟、璞跃中国首席执行官特别助理张剑锋以及愈方生物创始人、首席科学家张家毓博士担任对话嘉宾。

将孵化工作提前，做好“高质量”服务

从推动创新企业发展的角度来看，孵化器一直致力于为初创企业提供物理空间、共享设施以及一系列的专业化服务，推动科技成果从实验室走向市场。

中科创星作为上海首批高质量孵化器之一，在项目方面开展了超前孵化和深度孵化的工作。

“为什么要把孵化工作提前？”施伟在圆桌对话伊始开门见山说道，成果转化的项目分为浅水区、中水区和深水区，所谓浅水区的项目是技术已经相对成熟、有明确的市场应用、科学家可以直接下场并且可以比较顺利地获得外部融资的项目。事实上，成果转化里面大部分的项目是属于中水区的项目，超前孵化和深度孵化就是服务这些中水区项目的成果转化。

施伟进一步表示，对于处于中水区的项目，即具备一定技术基础，但团队尚不完善的早期项目，中科创星会先进行内部立项，提供一笔启动孵化资金，支持科学家团队或与科学家共同开展技术与商业层面的的概念验证。随着项目逐步发展，其会进一步协助科学家组建团队、对接产业资源，推动技术成果真正实现产业化，并走向市场。”

“总体而言，我们希望为科学家提供从idea到最终IPO的全过程服务，通过超前孵化和深度孵化来打造系统、完善的硬科技创业孵化培育体系。”施伟表示。

这种从创意诞生到市场落地的全过程孵化服务模式，为众多科技创新项目搭建了成长的阶梯。而这一思路在不同领域其实有着相似的逻辑，在孵化器的受益者角度亦是如此。

站在生物医药企业创始人的角度，张家毓认为药物临床推进是一个非常工程化的过程，仅依靠出色的科学成果远远不够。“科学原理要安全，病人要在临床上能捕捉，这需要有一个很懂自己药物的PI去支持、去推动，才有可能实现在临床上的药效验证。”张家毓表示，需要以终为始，明确设计药物的初衷至关重要。

在更广泛的科技创新与孵化领域，同样面临着成果转化与商业落地的难题。

从孵化本身出发，徐荣认为，孵化器的整个商业模式如何跑通一直是很大的挑战，但活着才有可能有“质量”。“怎么样把高质量的人才变成高质量的产业？”一方面，孵化器可以从产业的视角来帮助科学家“做减法”，即从众多科研成果中筛选出最有可能产业化的标的；另一方面，孵化器可以作为桥梁，起到嫁接早期成果与后期商业化投资的作用。

打造“跨界共创”与“精准高效”的生态圈

在孵化模式的发展过程中，通过大企业赋能初创公司、大中小企业融通发展等模式频现。孵化器如何在这其中构建差异化优势？

张剑锋认为，不能简单地撮和大企业与初创公司，而是要凭借经验对大企业业务发展过程中的真实需求进行共性梳理，通过“共创”的方式精准促成大企业与初创公司在共同研发、知识产权授权等业务方面的合作。

“比如可以把所有的主机厂聚在一起去挖掘他们的需求，也可以把合成生物领域的巨头、农业的或者是能源的企业聚在一起去挖掘他们的需求，然后针对这些需求，通过全球网络去精准对接初创公司。在这个过程中，一方面可以促成业务上的合作，还可以解决大公司与初创公司合作中一些常见的知识产权问题、保密问题等。”张剑锋解释道。

他所描述的这种以需求为导向、借助全球网络搭建合作桥梁的模式，还有着更为长期的意义和价值。张剑锋认为，通过网络搭建平台，能够让更多创新要素在平台上产生跨界的创新、融合的创新。

聚焦到创业实践当中，不同发展阶段的企业对创新资源的需求也各有侧重。

作为孵化器的受益者，张家毓博士从创业者角度坦言，每个阶段的初创公司有不同的需求。“天使轮的时候需求很简单，我们希望把一个idea先落到纸上，让它真正变得有价值。”

张家毓认为，对于很多初创企业而言，需要的不仅是被投了多少钱，而是一个生态圈的“Package”，“我们也需要学习，我们也需要成长，如果这个地方可以提供这些资源，那我们肯定是落在这边的。”

将目光从初创企业自身需求转向产业整体发展环境时，会发现产业集聚效应正发挥着重要作用。

张剑锋表示，产业集聚效应具有强大吸引力，它将大量人才、资源汇聚一处，投资机构以及孵化器因此纷纷选择在上海张江落地，“集聚效应意味着里面的人才流动、资金流动效率是最高的，成本是最低的。”

张剑锋还提到，从产业层面来看，产业集聚效应同样可以是一种门槛。在他看来，这种效应使得各方资源不由自主地向集聚区域涌入，产业规模越聚越大，进而筑起越来越高的“护城河”。

矛盾与协同：“孵”“投”联动如何破题？

在全球创新格局加速演变的当下，创新资源的跨国流动与融合日益频繁。

张剑锋发现，如今不少硅谷企业选择在中国设立创新中心，“外资企业出海”趋势明显。面对不断变化的行业环境，张剑锋认为，高质量孵化器需要密切关注市场与技术的动态变化。

而“孵投联动”作为激活孵化器功能、提升科创企业培育效率的关键路径，孵化器如何通过“孵投联动”更好地发挥硬科技创新策源、科技成果转化和支持高性能科技企业孵化的功能，直接影响着新质生产力的培育速度与质量。

在当前科技竞争日益激烈、创新节奏不断加快的大背景下，“孵投联动”模式不仅要求孵化器具备精准识别优质项目的眼光，更考验其整合资源、协调投资与孵化环节的能力。

在圆桌对话中，朱鹏程向徐荣抛出一个关键问题：当孵化器兼具孵化与投资的双重身份时，该如何处理二者的矛盾性与协同性？

徐荣表示，孵化和投资代表着两种不同视角，孵化旨在将成果落地，把东西做出来；而投资则追求“把东西做大”，为投资人创造价值。从这一层面看，二者视角有时存在对立。不过徐荣也坦言，众多孵化器在探索孵投联动模式中，一直试图从服务视角让孵化项目具备可投资性。

然而，要实现孵投联动的有效落地，还需要解决诸多现实问题。徐荣进一步强调，科学家往往想法丰富、创新无界，但创业需要明确目标，这就需要围绕技术设计商业计划，在能吸引投资的同时，合理规划实现计划目标的路径。

“在这个过程中其实在不断地筛选，当以‘可投资’作为目标的时候，要回归整个实验规划、技术规划、验证规划，包括用户使用规划等，这样的一种拉动式的方向，可以使早期科技成果服务的目标更清楚，产业可投资的目标也就随之更清楚了。”徐荣补充道。

朱鹏程在圆桌活动最后总结时强调，创新离不开工程化的过程，工程化在本质上是由各种模块构建而成，通过将各个模块进行组装、合成与快速迭代，从而更好地赋能创新、推动创新更好地实现商业化。“这是我们中国的优势，同时也是浦东的优势，而且浦东就是中国优势聚集的一个地方。”

本期陆家嘴金融沙龙由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，长三角资本市场服务基地协办，第一财经、财联社提供媒体支持。此系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

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